2016年8月28日，由瑞達期貨主辦，浦發銀行(xíng)、言起投資等協辦的《大(dà)資管時(shí)代的新挑戰和(hé)新機遇——百家(jiā)私募投資高(gāo)峰論壇》在廈門(mén)圓滿舉行(xíng)。該會(huì)議邀請(qǐng)了期貨業，銀行(xíng)業，以及百家(jiā)私募參會(huì)，共同探討(tǎo)大(dà)資管時(shí)代下，新規下的機遇與挑戰。

新規出台，新挑戰也是新機遇
7月18日，升級版資管“八條底線”施行(xíng)，新規對資管産品杠杆做(zuò)出明(míng)确限定：股票(piào)類和(hé)混合類杠杆不得(de)超過1倍；固定收益類結構化資産管理(lǐ)計(jì)劃的杠杆倍數(shù)不得(de)超過3倍，其他類結構化資産管理(lǐ)計(jì)劃的杠杆倍數(shù)不得(de)超過2倍。此外，新規還(hái)明(míng)确了投資顧問的條件，即：依法可(kě)以從事資産管理(lǐ)業務的證券期貨經營機構，以及同事符合相關條件的私募基金管理(lǐ)人(rén)，相關條件包括：中國證券投資基金業協會(huì)登記滿1年，無重大(dà)違法違規情況的會(huì)員，具備3年以上(shàng)聯系可(kě)追溯投資業績的資産管理(lǐ)人(rén)員不少(shǎo)于3人(rén)，并且無不良記錄。

這兩項規定對于期貨資管業務沖擊很(hěn)大(dà)：一方面，期貨資管結構化産品較多(duō)，新規出台後面臨降杠杆問題；另一方面，有(yǒu)關産品投顧的新要求使得(de)市場(chǎng)合格投顧數(shù)量銳減，尤其是期貨資管類投顧。

期貨、銀行(xíng)憧憬新規下的新發展
在新規出台之前，瑞達期貨自主管理(lǐ)的結構化産品杠杆比例已經趨降，并已推出新系列的管理(lǐ)型産品。談到資管業務未來(lái)發展方向，瑞達期貨資管創新部總經理(lǐ)馬玉鳳認為(wèi)有(yǒu)以下幾個(gè)思路：1、強化自主管理(lǐ)模式，擴大(dà)自主管理(lǐ)産品團隊，豐富自主管理(lǐ)産品線；2、與銀行(xíng)、券商、其他三方機構加強合作(zuò)，遴選優質投顧，并建立健全相關機制(zhì)，保證業務開(kāi)展的合規性；3、維護現有(yǒu)符合要求的優質投顧，繼續發行(xíng)符合新規的産品；4、拓展新的合作(zuò)渠道(dào)，維持通(tōng)道(dào)類的産品規模；5、開(kāi)展包括風控外包、資金對接等其他平台增值業務。

浦發銀行(xíng)金融機構部總經理(lǐ)助理(lǐ)林怡橋也表示看好期貨行(xíng)業，雖然新規發布對期貨資管影(yǐng)響很(hěn)大(dà)，銀期結構化産品合作(zuò)大(dà)面積停滞，但(dàn)商品金融化、證券化是大(dà)勢所趨，期貨資管未來(lái)發展空(kōng)間(jiān)仍然廣闊，和(hé)銀行(xíng)的合作(zuò)也依舊(jiù)密切。

言起投資：新規下的機遇——跨到海外
言起投資總經理(lǐ)言程序表示經過股災之後會(huì)，市場(chǎng)上(shàng)會(huì)分兩批人(rén)——還(hái)能繼續在市場(chǎng)存活的人(rén)和(hé)不能存活的人(rén)。經過股災還(hái)在這個(gè)市場(chǎng)上(shàng)的人(rén)，在未來(lái)遇到相關情況時(shí)，會(huì)對自己的對策更加有(yǒu)信心。

長期來(lái)說現在的監管規定對我們私募還(hái)是有(yǒu)利的，取消了杠杆這些(xiē)規定短(duǎn)期看會(huì)是一種限制(zhì)，但(dàn)長期來(lái)看是有(yǒu)一定的機遇，我們會(huì)很(hěn)可(kě)期這樣的态勢。新規下，對投顧的嚴格規定，就需要私募針對現在的情況，做(zuò)出改變。中國市場(chǎng)是很(hěn)特殊，在2010-2016年這6年的時(shí)間(jiān)走完了全球大(dà)漲大(dà)跌盤整的态勢，在2013年以前，量化有(yǒu)優勢，對沖有(yǒu)優勢，做(zuò)ALPHA有(yǒu)優勢；在2014年下半年，股指和(hé)整個(gè)市場(chǎng)牛市以來(lái)，做(zuò)權益類的優勢；到了2015年的上(shàng)半年一直維持這個(gè)态勢，乃至到股災，股災之後對沖有(yǒu)優勢，CTA有(yǒu)優勢；直到現在2016年，FOF有(yǒu)優勢。沒有(yǒu)一個(gè)方法可(kě)以用永久有(yǒu)效，每一年的策略都會(huì)随着市場(chǎng)的變化而變化。而2017年，言起投資認為(wèi)海外和(hé)FOF有(yǒu)優勢。因為(wèi)商品如果不夠有(yǒu)彈性的話(huà)，我們需要調整策略，需要探索到海外。在受限的情況下，要找到有(yǒu)跨市場(chǎng)的優勢，跨産品的優勢。

他表示百家(jiā)私募面臨的問題，就是現在面對客戶的需求，在受限的情況下，是否有(yǒu)給到客戶新的獲利的想法。因為(wèi)受限，很(hěn)多(duō)家(jiā)私募經過了洗牌這樣很(hěn)殘酷的事情。我們需要做(zuò)的是絕對收益，那(nà)麽在現在的監管底下，現在的産業将如何去設定。如果我們隻關注交易，那(nà)麽就和(hé)國內(nèi)人(rén)一樣，受到現在的限制(zhì)；如果我們願意踏出一步到海外，并且善用我們的能力，在衍生(shēng)商品方面，在避險方面，在脫歐的情況下未來(lái)海外市場(chǎng)波動率很(hěn)大(dà)的情況下，賺海外的資金，才有(yǒu)可(kě)能達到我們的目的和(hé)收益是一緻性。

會(huì)議結束後，瑞達期貨還(hái)授予言起投資戰略合作(zuò)夥伴銅牌，期貨和(hé)百家(jiā)私募強強聯合，共同迎接新規下的機遇和(hé)挑戰！