2016年7月14日，由TMBA主辦，言起投資、法意、YAHOO、經濟日報等協辦的《全球經濟趨勢論壇》在台大(dà)集思會(huì)議中心盛大(dà)舉行(xíng)。此次論壇邀請(qǐng)到了瑞士信貸亞洲區(qū)首席經濟分析師(shī)陶冬，台灣哲學思維巨匠，言起投資的導師(shī)苑舉正教授。陶冬精辟解析了「全球與中國經濟展望」，苑舉正則以「因應國際财經局勢的新思維」呼應，本場(chǎng)論壇不僅分析經濟、貨币層面，也從政治角度切入，進一步解釋動蕩不安的金融市場(chǎng)，以及未來(lái)的政經形式。兩位大(dà)師(shī)首次同台，共同奉獻了一台精彩絕倫的金融論壇盛宴。

瑞士信貸亞洲區(qū)首席經濟分析師(shī)陶冬表示，「如果認為(wèi)今天的經濟增長已經讓你(nǐ)失望，未來(lái)10年的增長會(huì)更讓你(nǐ)失望。」他認為(wèi)，未來(lái)10年，全球經濟将陷入三低(dī)狀況，「低(dī)增長、低(dī)通(tōng)膨、低(dī)利率」。而英國脫歐雖然短(duǎn)期看似對于市場(chǎng)的沖擊沒有(yǒu)雷曼事件那(nà)麽大(dà)，但(dàn)長期，對市場(chǎng)沖擊一定遠大(dà)于雷曼事件，預期歐盟10年後規模将大(dà)幅縮小(xiǎo)，歐元更可(kě)能在10年內(nèi)會(huì)消失。

陶冬表示，英國脫歐當天，緻使全球股市市值蒸發3.1萬億美元，比過去雷曼風暴時(shí)還(hái)慘，但(dàn)一個(gè)星期過去，市場(chǎng)開(kāi)始穩定，資金也開(kāi)始流出債市，重回風險市場(chǎng)，英國的公投結果雖然出乎許多(duō)人(rén)的意料，也帶來(lái)一陣強烈的市場(chǎng)震蕩，但(dàn)是卻沒有(yǒu)觸發風險資産連鎖崩盤。然而，這不意味着英國脫歐的影(yǐng)響不大(dà)。

陶冬認為(wèi)，英國脫歐與雷曼事件性質不同，雷曼事件是「市場(chǎng)危機」，造成市場(chǎng)一夜之間(jiān)風動，雷曼危機演變成極端市場(chǎng)事件，是因為(wèi)衍生(shēng)産品将高(gāo)杠杆和(hé)高(gāo)風險捆綁在一起，一個(gè)違約事件觸發資産市場(chǎng)的連鎖反應，導緻資金市場(chǎng)突然凍結，将風險錯配、年期錯配來(lái)進行(xíng)風險回報，結果一爆發，導緻市場(chǎng)崩盤式的下挫，所以是「市場(chǎng)危機」。

陶冬進一步說，但(dàn)英國脫歐是「制(zhì)度危機」，短(duǎn)期對于市場(chǎng)的沖擊沒有(yǒu)雷曼事件那(nà)麽大(dà)，但(dàn)長期，對市場(chǎng)沖擊一定遠大(dà)于雷曼事件，因為(wèi)對全球經濟增長的影(yǐng)響應該大(dà)過對市場(chǎng)的沖擊。

陶冬示警，未來(lái)10年，全球經濟将陷入三低(dī)狀況，「低(dī)增長、低(dī)通(tōng)膨、低(dī)利率」。

首先，他說，「如果認為(wèi)今天的經濟增長已經讓你(nǐ)失望，未來(lái)10年的增長會(huì)更讓你(nǐ)失望。」主因在于全球沒有(yǒu)一個(gè)政府真正在做(zuò)「結構性改革」，但(dàn)今天全球經濟需要的是用結構性改革來(lái)修正失衡，政治家(jiā)想圖快，選擇印鈔票(piào)，但(dàn)印鈔票(piào)改變不了經濟問題，反而隻是「貨币幻影(yǐng)」，就像安倍經濟學一樣沒多(duō)久就消失，沒有(yǒu)出現結構改革之前，全球增長隻會(huì)一直下滑。

陶冬指出，第二個(gè)趨勢，就是全球通(tōng)貨膨脹起不來(lái)，這麽多(duō)的QE卻沒有(yǒu)通(tōng)膨，就很(hěn)奇怪了，顯示央行(xíng)發出的這些(xiē)流通(tōng)性都沒有(yǒu)流到CPI(消費者物價指數(shù))、和(hé)PPI(生(shēng)産者價格指數(shù))，反而流到金融市場(chǎng)，可(kě)以看到經濟狀況明(míng)明(míng)很(hěn)爛，但(dàn)金融資産的價格卻一直狂飙，就是因為(wèi)資金流入金融市場(chǎng)，顯而易見的是現在的股市和(hé)債市估值都瘋了，「泡沫」的擴大(dà)必然導緻金融系統風險的加大(dà)，一旦黑(hēi)天鵝襲來(lái)，就有(yǒu)出現金融危機、甚至崩盤的危機。

第三個(gè)趨勢是全球利率水(shuǐ)平往零、往負走，陶冬認為(wèi)，中國的利率也會(huì)往零走，中國降利率的話(huà)，美國也會(huì)跟進，預期美國升息的周期可(kě)能接近尾聲了，明(míng)年初可(kě)能再加一次息而已。當全球利率下滑，意味着經濟将陷入L型的衰退走勢。

陶冬也特别提到對台灣利率的看法，他說，台灣利率現在雖然還(hái)不是零，但(dàn)預期還(hái)是會(huì)往下走，央行(xíng)利率不敢不往下走，不往下走，資金就湧進來(lái)，彙率就上(shàng)升，出口就危險了。

英國脫歐對全球經濟除了可(kě)能帶來(lái)衰退的隐憂，陶冬還(hái)認為(wèi)，會(huì)帶來(lái)連鎖效應，歐洲公投會(huì)愈來(lái)愈多(duō)，不斷出現，「人(rén)造的制(zhì)度」面臨急遽的考驗，70年來(lái)的全球化成果已經造成逆轉，而英國脫歐就是第一個(gè)指标，10年之內(nèi)，歐盟規模會(huì)比現在小(xiǎo)很(hěn)多(duō)，歐元甚至10年內(nèi)就會(huì)消失。