給投資人(rén)的一封信：中金所限倉措施下的因應之道(dào)

2008年，我們已建了全球對沖交易。當時(shí)正經曆金融海嘯，超乎市場(chǎng)預期的下跌震驚投資人(rén)，曆經短(duǎn)暫的整理(lǐ)，抄底的投資者面對的是二次下跌。美國政府把矛頭指向高(gāo)頻交易，調查在股災中大(dà)舉獲利的機構。在市場(chǎng)最糟的時(shí)候，FED開(kāi)始QE，灑出大(dà)量的銀彈，幾個(gè)月內(nèi)，沒有(yǒu)任何宏觀經濟面的好消息，市場(chǎng)卻大(dà)幅上(shàng)漲，好像股災不曾存在過。

7年後，我們面對的是極為(wèi)熟悉的場(chǎng)景，一樣的泡沫，一樣的曆程演進：二次股災、監管機關調查各大(dà)金融業、人(rén)行(xíng)繼續降準降息，灑出大(dà)量的銀彈，曆史一再重演，隻是主角不同，各位看得(de)出來(lái)現在市場(chǎng)演進到哪個(gè)階段了嗎？

中金所祭出了多(duō)項管制(zhì)措施，例如：限開(kāi)倉十手，保證金調高(gāo)至40%…等。引起投資人(rén)恐慌，但(dàn)恐慌無濟于事。對我們來(lái)說，看法并不重要，重要的是做(zuò)法。我們的信心來(lái)自于我們的策略人(rén)才多(duō)樣性，在一個(gè)生(shēng)态系中，老虎和(hé)老鼠都有(yǒu)它的生(shēng)存之道(dào)。我們從不斷研發更新的策略庫中，說明(míng)我們正在上(shàng)線及使用的一些(xiē)策略。

一．價值型投資策略

價值型投資策略不受任何影(yǐng)響，對價值型投資策略來(lái)說，跌深就是最大(dà)的利多(duō)，且價值型投資策略相對抗跌。德國股神名言：「小(xiǎo)麥跌時(shí)，沒有(yǒu)買小(xiǎo)麥的人(rén)，小(xiǎo)麥漲時(shí)，沒有(yǒu)小(xiǎo)麥。」

二．ETF策略

開(kāi)倉手數(shù)<10手，不代表不能做(zuò)多(duō)。沒有(yǒu)杠杆的股指期貨即為(wèi)ETF，原有(yǒu)的股指期貨多(duō)方策略可(kě)立即套用。

三．期現套保策略

套保帳戶資格可(kě)以申請(qǐng)10手以上(shàng)開(kāi)倉數(shù)。則原有(yǒu)的股指期貨空(kōng)方策略可(kě)為(wèi)股票(piào)提供良好避險。

四．商品期貨策略

中金所限開(kāi)倉，大(dà)量的資金會(huì)湧向何方？資金已從房(fáng)地産流出不會(huì)再輕易回流，最直接的方向即為(wèi)商品期貨。股指期貨的利空(kōng)，即是商品期貨的利多(duō)。所有(yǒu)的危機都代表了轉機，資金必定會(huì)有(yǒu)個(gè)去向。

五．海外策略

經由QDII，投資海外，進行(xíng)全球布局。

過去的産品績效已曆經了熊市、牛市及沒有(yǒu)波動的2014上(shàng)半年，即是多(duō)重策略分配的結果。

所有(yǒu)的事件都是中立的，好壞則是人(rén)們心中的判斷。對我們來(lái)說，沒有(yǒu)所謂的壞消息，隻有(yǒu)所謂的因應政策。盡管恐慌的市場(chǎng)心有(yǒu)餘悸，但(dàn)我們必須說，隻要人(rén)行(xíng)繼續提供資金，隻要鈔票(piào)的數(shù)量大(dà)于股票(piào)數(shù)量，信心遲早會(huì)産生(shēng)。隻要市場(chǎng)存在的一天，泡沫就會(huì)存在，泡沫不是壞事，它是必然的現象。我們要做(zuò)的是：與泡沫共存：在泡沫産生(shēng)時(shí)買進，在泡沫破裂時(shí)賣出。