8月24日，富時(shí)羅素公布其指數(shù)的9月季度調整結果，中國A股的納入因子由5％提升至15％，這次調整結果将在9月23日開(kāi)盤前正式生(shēng)效，屆時(shí)A股占富時(shí)羅素指數(shù)比例将達0.34％，加上(shàng)6月納入的部份，約帶來(lái)共72億美元增量資金。

富時(shí)羅素指數(shù)帶給A股的增量資金與權重變化

資料來(lái)源：Wind 

9月份，A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，共新增87檔個(gè)股，其中大(dà)盤股14檔、中盤股15檔、小(xiǎo)盤股50檔、微小(xiǎo)盤股8檔。大(dà)盤股中，新增了美的集團、大(dà)族激光，以及非銀金融的長城證券、天風證券等。 

近年來(lái)，A股持續對外開(kāi)放，國際化進程大(dà)躍進，自A股納入MSCI指數(shù)揭開(kāi)序幕後，A股又被納入兩大(dà)國際指數(shù)：富時(shí)羅素指數(shù)與标普道(dào)瓊指數(shù) 

富時(shí)羅素指數(shù)将分三階段完成A股的25％比例納入，今年6月已完成第一步，後續将分别在今年9月和(hé)明(míng)年3月完成第二步和(hé)第三步納入。也因為(wèi)9月将屆，富時(shí)羅素指數(shù)提高(gāo)A股指數(shù)權重在即，A股似乎無畏中美貿易戰，顯得(de)相對抗跌。 

此時(shí)，這些(xiē)增量資金對A股來(lái)說是彌足珍貴的。今年年初，A股的日均成交量一度突破兆元人(rén)民币，但(dàn)之後便逐漸回落。随着滬港通(tōng)、深港通(tōng)開(kāi)通(tōng)後，主要海外指數(shù)持續納入A股，或提高(gāo)A股的占比，加上(shàng) A股估值處于低(dī)點，逢低(dī)布局的價值确實高(gāo)于叠創新高(gāo)的美股。 

另外，A股也将以25％納入因子進入道(dào)瓊标普指數(shù)，權重約0.57％，追蹤标普道(dào)瓊斯全球基準指數(shù)的資金 規模共超過3兆美元，按此權重算(suàn)，将帶來(lái)1214億（171億美元）增量資金。大(dà)量外資流入A股抄底的長線趨勢将逐步确立。 

不過，投資人(rén)能指望A股将因此展開(kāi)秋季行(xíng)情嗎？以短(duǎn)線而言，外資湧入A股，或許有(yǒu)助于支撐A股市場(chǎng)抵禦中美貿易戰的幹擾，但(dàn)從曆史經驗來(lái)看，6月前14個(gè)交易日，有(yǒu)13個(gè)交易日北上(shàng)資金都是淨流入，湧入消費股的趨勢明(míng)顯，6月21日，A股首次納入富時(shí)羅素指數(shù)調整生(shēng)效日，北上(shàng)資金流入73.3億元，但(dàn)之後北上(shàng)資金卻是連續三日淨流出，不難看出先前提前布局的外資獲利了結的态勢。 

北上(shàng)資金變化與上(shàng)證指數(shù)走勢相較于上(shàng)次A股納入富時(shí)羅素指數(shù)，這次再度擴容，但(dàn)國際政經背景卻更為(wèi)複雜，股市如做(zuò)雲霄飛車(chē)，投資人(rén)風險偏好度降低(dī)，黃金等避險資産大(dà)漲，加上(shàng)彙市大(dà)幅波動，人(rén)民币兌美元跌破7字頭，這些(xiē)皆會(huì)對于外資配置A股的動作(zuò)産生(shēng)影(yǐng)響。

我們認為(wèi)，近日A股漲勢相對明(míng)顯，與富時(shí)羅素指數(shù)提高(gāo)A股權重有(yǒu)關，但(dàn)如同上(shàng)次一樣，調整正式生(shēng)效後，先前布局的外資獲利了結的機率較高(gāo)，不過主要還(hái)是要觀察風險偏好度的變化，萬一風險偏好度不如預期，外資加速獲利了結速度可(kě)能加快。

至于該觀察什麽？美股的表現會(huì)是一項關鍵指标，9月初美、中兩國的經濟數(shù)據也都值得(de)密切關注，特别被視(shì)為(wèi)牽動聯準會(huì)利率政策的美國就業市場(chǎng)數(shù)據。