8月7日，MSCI公布最新季度指數(shù)調整結果，中國A股納入權重從10％提升至15％，8月27日收盤後開(kāi)始執行(xíng)。

成分股變動方面，這次剔除了首創股份、浙能電(diàn)力、雅戈爾、ST康美4檔股票(piào)，新增了8檔股票(piào)（如下表）。調整後中國A股成分股合計(jì)268檔，占MSCI中國指數(shù)、MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的比重分别達到7.79％、2.46％。

8月MSCI擴容新增成分股

單位：億元人(rén)民币資料來(lái)源：Wind

至于台股，這次在MSCI全球新興市場(chǎng)指數(shù)的權重由10.98％下調至10.71％，在MSCI亞洲（不含日本指數(shù)）權重則由12.88％降至12.71％，在MSCI全球市場(chǎng)指數(shù)則維持1.28％。

成份股方面，這次台股沒有(yǒu)新增删除成份股，但(dàn)有(yǒu)14檔成份股被調整權重，權重調升最多(duō)的成份股為(wèi)臻鼎-KY，調升後權重為(wèi)0.32％，權重調降最多(duō)的為(wèi)聯電(diàn)，調降後權重為(wèi)0.85％。

根據估算(suàn)，資金将流出台股11億美元（約新台币345億元），其實不至于造成太巨大(dà)的影(yǐng)響，随着A股比重将逐漸提高(gāo)，台股比重下滑，是在預期內(nèi)的事情，市場(chǎng)也會(huì)慢慢消化，在正常的長線趨勢下，不至于釀成太劇(jù)烈的變動。

不過，A股納入權重從10％提高(gāo)到15％後，被動資金估計(jì)增加上(shàng)千億元人(rén)民币，這就很(hěn)有(yǒu)感了。而且，除了MSCI之外，8月23日，富時(shí)羅素也将公布其指數(shù)季度調整結果，9月6日，标普道(dào)瓊指數(shù)将公布被納入其指數(shù)體(tǐ)系的A股個(gè)股，9月23日開(kāi)盤後生(shēng)效。

根據曆史經驗，每次調整，外資都會(huì)提前布局相關成分股。以MSCI指數(shù)的變動為(wèi)例，2018年，A股納入MSCI的兩階段公告時(shí)間(jiān)，分别為(wèi)5月14日、8月13日，生(shēng)效時(shí)間(jiān)分别為(wèi)6月1日、9月3日。從陸股通(tōng)資金情況來(lái)看，去年4月起，外資便開(kāi)始加速流入，5月北上(shàng)資金流入逾508億元人(rén)民币，創當時(shí)的曆史高(gāo)峰；8月淨流入近355億元，也處于較高(gāo)水(shuǐ)平，較前兩個(gè)月增加70億元左右。

從去年兩階段納入前後單日數(shù)據來(lái)看，5月31日到6月4日（6月1日前）、8月31日（9月3日前）的單日北上(shàng)資金淨流入規模也明(míng)顯高(gāo)于其他時(shí)間(jiān)。

A股納入MSCI指數(shù)前外資流入情況

由此可(kě)見，外資提前配置的趨勢，相當明(míng)顯。因此，不論是MSCI、富時(shí)羅素或标普道(dào)瓊指數(shù)的調整，A股逐步國際化為(wèi)大(dà)勢所趨，外資陸續為(wèi)A股帶來(lái)增量資金的趨勢是确立的。

當然，近期中美貿易戰沒有(yǒu)熄火(huǒ)的意思，人(rén)民币彙率跌破7字頭，資金流出的壓力加劇(jù)，短(duǎn)期A股風險尚未消弭，美國将中國列為(wèi)彙率操縱國，全球風險性資産承受壓力。現階段A股走勢頗接近今年4月底到5月的情況，雖然兩次主要都是因為(wèi)貿易戰升級，導緻彙率貶值、外資流出而走跌，但(dàn)這次市場(chǎng)的修正幅度可(kě)能大(dà)于5月，一來(lái)人(rén)民币彙率跌破7，二來(lái)3000億美元關稅高(gāo)于之前的2500億元，兩者一齊沖擊A股，A股面臨的壓力不難想象。

不過，以中長期而言，A股仍是全球相對有(yǒu)吸引力的市場(chǎng)。中國政府為(wèi)了救市，從8月7日起連發三道(dào)新措施，包括擴大(dà)兩融标的股票(piào)、允許券商加大(dà)杠杆、降低(dī)轉融資費率80個(gè)基點，加上(shàng)下半年外資淨流入A股的趨勢下，有(yǒu)助于支撐A股底部區(qū)間(jiān)，并緩解因為(wèi)人(rén)民币彙率貶值導緻資本外流的部分壓力。

以個(gè)股而言，沖擊主要集中在MSCI成分股，特别是新增成分股上(shàng)。以闆塊區(qū)分的話(huà)基本上(shàng)與MSCI成分一緻，消費闆塊龍頭可(kě)望成為(wèi)優先受益對象，金融業龍頭也可(kě)以酌量進場(chǎng)。