被市場(chǎng)比喻為(wèi)「中國納斯達克」的科創闆，正式鳴鑼開(kāi)市滿一周了，也是近日A股投資人(rén)的熱門(mén)話(huà)題之一，科創闆開(kāi)跑以來(lái)，對A股整體(tǐ)流動性影(yǐng)響有(yǒu)限，但(dàn)仍适度地反映了科技(jì)創新公司的活力，以及A股漸趨理(lǐ)性、正常化的發展方向。

科創闆企業定位于高(gāo)科技(jì)、戰略新興産業，高(gāo)端通(tōng)訊産業（包括大(dà)數(shù)據、互聯網、雲計(jì)算(suàn)、AI）為(wèi)大(dà)宗（見下圖），以及生(shēng)藥、環保節能等。

這類科創企業，具有(yǒu)研發周期長、風險大(dà)、投入資金高(gāo)等特點，發展潛力雖高(gāo)，但(dàn)風險也相對大(dà)，科創闆為(wèi)了提供這些(xiē)企業直接融資支撐，降低(dī)上(shàng)市的門(mén)檻，并采用注冊制(zhì)、市場(chǎng)化定價等方式，打破23倍市盈率之限制(zhì)，上(shàng)市前5日也不設漲跌幅，對于A股而言，是很(hěn)大(dà)的突破。

據統計(jì)，科創闆開(kāi)市第一周，盡管沒有(yǒu)漲跌停闆，但(dàn)走勢平穩，震蕩幅度也越來(lái)越小(xiǎo)，當周25檔科創股平均上(shàng)漲140％，成交金額近人(rén)民币1430億元人(rén)民币，占A股總成交額7.6％。

另外，科創闆開(kāi)闆首日，平均換手率78％，但(dàn)之後就逐日降低(dī)，周五（7月26日）已降至32％，日均換手率約46％。

以表現突出的個(gè)股而言，安集科技(jì)第一周上(shàng)漲349.73％，成為(wèi)漲幅最大(dà)的個(gè)股。第二周開(kāi)始，科創闆股票(piào)有(yǒu)20％漲跌幅限制(zhì)，第一天（7月29日）科創闆的25檔股票(piào)全部收紅，沃爾德成為(wèi)第一檔20％漲停股，瀚川智能、新光光電(diàn)、虹軟科技(jì)等8檔個(gè)股漲幅逾10％，平均換手率約34%，沒有(yǒu)任何一檔檔股票(piào)的振幅超過20％；隔天則是漲多(duō)于跌。

科創闆開(kāi)市迄今，整體(tǐ)趨于平穩。不過，科創闆開(kāi)市，有(yǒu)沒有(yǒu)吸引更多(duō)資金流入A股？我們隻能說，科創闆首周表現亮眼，确實有(yǒu)帶動其他主要闆塊指數(shù)上(shàng)漲，以行(xíng)業而言，當周電(diàn)子、計(jì)算(suàn)機、通(tōng)信等闆塊的吸金動能居前（見下圖），但(dàn)以兩市成交量來(lái)看，依然維持在不到4000億元人(rén)民币的低(dī)水(shuǐ)平，看得(de)出來(lái)當前市場(chǎng)上(shàng)仍以存量資金博弈為(wèi)主，沒有(yǒu)因為(wèi)科創闆而增加太多(duō)資金。

北上(shàng)資金淨流入額

統計(jì)時(shí)間(jiān)：7/22～7/26

難道(dào)是因為(wèi)A股的吸引力下滑了嗎？其實，這幾年中國陸續推動創業闆、新三闆，兩者皆以民營企業為(wèi)主，創業闆以新興科技(jì)公司為(wèi)主，與科創闆很(hěn)相近，但(dàn)這幾年下來(lái)，創業闆、新三闆的報酬率，并沒有(yǒu)比主闆好，畢竟主闆的公司獲利成長能力仍然穩健很(hěn)多(duō)。

每當A股走勢反轉，投資人(rén)優先清空(kōng)的部位通(tōng)常也不是主闆的部位，而是創業闆、新三闆這些(xiē)業績穩定度相對低(dī)的公司，這種情況已經上(shàng)演很(hěn)多(duō)次了。港股的創業闆也一樣，盡管有(yǒu)一定的吸金效果，但(dàn)就長期投資而言，其競争力明(míng)顯不如恒生(shēng)指數(shù)。

再者，目前國內(nèi)、國外環境仍複雜而詭谲，投資者觀望情緒依舊(jiù)濃厚，導緻科創闆固然有(yǒu)炒作(zuò)熱度，卻無法到火(huǒ)熱的地步。不過我們認為(wèi)，這并不是壞事，而是A股投資人(rén)比以前理(lǐ)性，加上(shàng)外資進駐，長期持有(yǒu)、看重基本面的專業投資人(rén)比重提高(gāo)，不會(huì)像以往如此盲目亂炒作(zuò)新上(shàng)市公司。

最後，我們還(hái)是要再次提醒投資人(rén)，新股票(piào)上(shàng)市後，尋找到較為(wèi)合理(lǐ)的定價，是一個(gè)緩慢的過程，不可(kě)能一蹴可(kě)幾。對我們來(lái)說，現階段要确認科創闆企業的合理(lǐ)定價，難度相對高(gāo)于其他市場(chǎng)，尤其它的漲跌幅限制(zhì)達20％，價格起伏空(kōng)間(jiān)大(dà)的話(huà)，要找尋到合理(lǐ)價格的過程可(kě)能更久、更難預料，在堅持價值投資、理(lǐ)性投資的思維下，我們情願持續觀察、耐心等待，不盲目追漲殺跌。

而且，目前國內(nèi)經濟下行(xíng)壓力較大(dà)，企業獲利成長仍面臨壓力，再加上(shàng)科創闆的上(shàng)市規範、交易模式，對投資人(rén)來(lái)說都是全新的，既然大(dà)家(jiā)都還(hái)沒有(yǒu)經驗，故短(duǎn)期內(nèi)還(hái)是建議謹慎應對，直到市場(chǎng)回歸理(lǐ)性，科創闆估值逐漸降至合理(lǐ)水(shuǐ)平，再評估是否進場(chǎng)。